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Coinbase报告:真的的「ETH杀手」或许是ETH自己

内容概述
    Layer 1 替代策略愈加受青睐,主如果由于ETH互联网上高昂的 gas 费使 去中心化的金融 有关买卖变得愈加贵;
    ETH正试图通过 Layer 2 解决方法、与转向权益证明共识模型和分片来解决互联网可扩展性问题;
    虽然这并不肯定意味着 L1 会变得不重要,但 L1 的价值可能取决于ETH互联网完成扩容所需的时间。
ETH互联网上的 Gas 成本一直是大规模使用 以太币 与通常智能合约平台的最大障碍之一,而这也是包括 Solana 、Avalanche 和 Terra 在内的 Layer 1 替代策略在 2021 年引起了广泛关注的重要原因。然而,L1 互联网上的大部分活跃应用程序开发好像仍然发生在ETH区块链上,现在ETH链上 214 个项目的总锁仓量已经达到 1560 亿USD——这几乎是锁仓量排行榜 2-11 位的区块链锁仓量总和的两倍。在这样的情况下,一个问题浮出水面,即:假如ETH 2.0 可以以更快、更实惠的选择取代目前ETH互联网,那些 L1 替代品——也就是所谓的“ETH杀手”们最后还会有多大价值?
在大家看来,至少出于几个缘由,一些 L1 区块链在加密范围中仍然有存在的空间,并且也能和ETH共存。 第一,虽然官方ETH 2.0 推行的时间表已经提前到 2023 年(分片将完成),但在此过渡期间, L1 互联网依旧会介入互联网,旨在解决ETH买卖处置时间过长和买卖本钱过高的问题。也就是说,至少就现在而言,以 以太币 为中心的 Layer 2   解决方法可以在提升吞吐量和减少买卖成本方面发挥巨大用途。
第二,可扩展性只不过影响ETH互联网的一个问题。 现在,用户或投资者可能并不关注最大可提取价值(MEV)等问题,但伴随这部分生态系统的不断进步,有关问题就可能会改变 L1 区块链链的治理机制。 还有,更复杂的桥接算法和互操作性的改进可能会在将来促进不同 L1 互联网之间出现更大的可组合性。
对于一些 L1 替代策略来讲,在ETH主网与信标链合并之前,大家仍然可以看到ETH主网占据肯定优势,因此ETH 2.0 并不会挤占其他互联网进步机会。也就是说,大家觉得ETH主网在 2022 年上半年的表现可能主要遭到货币政策的影响——尤其是因为向权益证明工机会制的过渡,向矿工发行的 以太币(与矿工的 以太币 销售)都会渐渐降低。在大家看来,这部分变化不会对区块链的可行性或本钱效率产生影响。
然而,大家确实觉得 L2 扩展解决方法、与信标链合并、与分片升级可能会限制 L1 互联网目前进步。比如,伴随ETH可扩展性的提升,DApp 用户可能会不再探寻更快、更实惠的ETH替代品。尽管这样,大家觉得,在跨链互操作性和可能需要替代共识机制的推进下,多链在短期内仍然会有较大的共存空间。

误解:ETH 2.0 时间线
从本质上讲,ETH 2.0 其实是ETH互联网上“一组相互连接的升级”,它允许在不显着牺牲去中心化或安全性的状况下达成互联网可扩展性。考虑到ETH区块链上DApps程序 的开发速度和整个生态系统的高速增长,大家觉得假如ETH 2.0 可以提供更低的成本和更好的互联网性能,那样一定具备颠覆 L1 互联网的潜力。
但很多市场参与者倾向于将即将来临的ETH主网与信标链合并与ETH 2.0本身的实质部署混为一谈,这是一个要紧的误解。现实状况是,ETH主网与信标链合并只能将ETH从工作量证明 转变为权益证明 共识机制,但就其本身而言,对达成更高买卖处置速度、提高买卖吞吐量、与支持更低 gas 成本有哪些用途微乎其微。事实上,ETH互联网成本主如果由对区块空间的需要所驱动的,因此假如互联网上的活动在ETH主网与信标链合并后回升,那样底层互联网(即ETH主网)的成本其实还是大概继续上升。
货币政策。虽然存在一些问题,但ETH主网与信标链合并并不意味着更新毫无意义,由于共识机制的改变可能也会带来有关效率的提高,特别是在货币政策方面。举例,ETH主网与信标链合并可能意味着更多的 以太币 被质押而更少的 以太币 被创造出来(考虑到从矿工到验证者的转变),从而降低了交易平台的提供,也因此从供需角度可以推进价格上行。
应该注意的是,以太币 发行的速度也非常重要的一个要点,由于过去矿工总是需要要抛售 以太币 来获得资金支付他们的设施运营本钱。 因此,依据大家的估计,用(更少的)验证者可以将 以太币 的发行量降低多达 90%,也能让在交易平台供应的 以太币 数目至少降低 30-50%,由于与工作量证明(PoW)机制相比,ETH主网与信标链合并后ETH互联网需要的计算能力更少(即:更低的运营成本意味着更少的强制性 以太币 供应)。这样的情况在 8 月初推出 EIP-1559 后尤为明显,从下图就能看出,ETH矿工的资金流动好像更具方向性。

图 1:ETH矿工钱包净 以太币 流入/流出,资料出处: Coinbase Analytics


但,虽然ETH主网与信标链合并可以为 以太币/美元 设置更高的底价,但在互联网买卖速度、规模或本钱等性能指标上不太可能有太大的改进。那样,这部分问题又该怎么办呢?答案可能是对信标链进行分片,分片其实是ETH互联网计划在ETH主网与信标链合并之前推行的升级,但最后由于各种缘由被推迟到 2023 年,其中一个缘由就是以 以太币 为中心的 L2 解决方法获得了很好的成绩,但目前,L2 反而成为ETH互联网扩展需要面对的主要焦点问题。

L2: ETH互联网扩容的重要之匙
在大家看来,现在,ETH区块链的长期存活能力更多地取决于 L2 扩展解决方法,而不是升级基础互联网。也就是说,在吸引开发职员和资本方面,与在推广托管智能合约平台方面,大家觉得 L2 解决方法的增长和使用可能是决定这部分所谓“以太币 杀手”能否挑战ETH主导地位的重要。
从历史上看,区块链的扩展解决方法一般会选择更大的区块和/或分片,但伴随 L2 的出现,大家发现有了一种更迅速、更经济的买卖处置办法。其中最主要的是 Optimistic 和 Zero-knowledge Rollups 两种解决方法,它们可以将买卖捆绑在一块并在新环境(即链下)处置实行,然后将更新的买卖数据发送回ETH。Coinbase 之前已经深入讨论过这部分解决方法,可以在此处进行查询。
Rollups 可以大幅减少买卖成本,但假如ETH在 2023 年推行分片升级,可能会通过允许 Rollups 借助ETH上的更多区块空间来强化对买卖实行速度的影响。从长远来看,这对于ETH互联网达成扩展到数十亿用户、与每秒处置数万笔买卖的目的至关要紧。

图 2:ETH链上月均成本,资料出处:Coinbase Analytics


然而,在大家看来,L2 仍处于早期阶段,而且它们可能还没为迎接黄金年代做好筹备,这其实也是为何被看做是“L1 替代品”的它们可以继续激增是什么原因。举例,在 Rollup 和ETH的基础层之间转移资金并扫描欺诈时,用户可能会在 Optimistic rollup 上等待较长期,在某些状况下,甚至可能需要等待一周,对于机构投资者来讲,这样的情况或许带来较大潜在风险。另一方面,在可支持的买卖种类方面,ZK Rollups 同样存在肯定局限性。

生活在多链世界中
伴随ETH的可扩展性挑战持续存在,大家觉得市场 L1 替代策略的吸引力将主要取决于ETH 2.0 和 L2 解决方法出现的速度。也就是说,大家可能会在 2022 年上半年看到这部分所谓“L1 替代互联网”、与跨链桥的持续增长。然而,L1 替代策略的机会之窗可能会在 2022 年下半年开始显着缩小,由于大家预计 ZK 证明技术将得到改进,并且 Rollups 将获得更广泛的用。
然而,这并不意味着 L1 替代策略就会非常快消失。多链世界是一种很现实的存在,由于大家觉得解决可扩展性三难困境(scalability trilemma)只不过智能合约平台区块链开发的第一步。第一,就三难困境而言,用户可能更看重买卖速度、安全性和去中心化问题,并依据这部分要点来选择 L1。
第二,加密行业其他问题也开始渐渐出现,譬如最大可提取价值(MEV)和优先 gas 拍卖机器人。MEV 是指矿工和验证者可以从别的人那里提取的价值,由于他们可以在区块中包含、排除、排序和重新排序买卖,这大概为工作量证明互联网和权益证明互联网带来一些问题。像如此的问题可能会支持用其他共识机制的区块链,比如历史证明 ,这部分机制不依靠于内存池,因此可能与 MEV 愈加绝缘。
第三,大家正在摆脱通过锁定到一个特定互联网来促进可组合性的定义。伴随L1 跨链桥、与  L1-L2 跨链桥的开发,允许资产跨互联网移动以探寻更高的收益率或不一样的流动性池。伴随互操作性和更复杂的桥接变得愈加常见,大家可以看到 L1 生态系统将不断增长,由于一些 DApp 开发职员可能不想在拥挤的市场中角逐。事实上,大家甚至可能看到某些特定的 L1 区块链出现,它们会专注于特定用例,比如游戏或社交媒体。 

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