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去中心化的金融监管进入立规矩阶段


伴随去中心化的金融市场规模接近2000亿USD级别,借助去中心化的金融的洗钱行为和资金投入者损失正在引起各国乃至国际权威金融监管机构的注意。

尽管去中心化的金融一直以「去中心化金融」概念自己,但监管部门并不认同这种运行在区块链上的金融服务或应用是真的的去中心——它们的背后总是存在掌控或影响应用的实体或自然人。因此,怎么样概念去中心化的金融及认定其管控者身份正在成为监管制定标准、推行行动的重要。

今年十月,国际组织「反洗钱金融行动特别工作组(FATF)」在针对打击加密货币市场中的非法金融活动方面,更新了其2021 年虚拟资产和虚拟资产服务提供商  基于风险的办法指南。在28日发布的最新版本指南中,FATF 建议成员国依据「控制或影响」来辨别去中心化的金融的属性,当去中心化的金融应用事实上存在一个有控制权或足够影响力的人时,司法管辖区应该用VASP概念它并将其纳入反洗钱的义务中。

11月1日,美国证券交易委员会委员Caroline Crenshaw在国际期刊上发表了署名文章《关于去中心化的金融的风险、监管和机会的声明》,她站在保护资金投入者的本职立场上表示,去中心化的金融提供了很多的资金投入机会,但这个「不受监管的市场遭到结构性限制」——缺少充分的信息披露,且去中心化的金融智能合约所有者处于匿名状况,这导致去中心化的金融成了一个易被操控的不公平市场,而散户总是成为市场的牺牲者。Crenshaw喊话去中心化的金融社区解决透明度和匿名的问题,呼吁与美国证券交易委员会合作探索合规路径。

此前,日本金融厅FSA已经专门成立一个部门来监测去中心化的金融,出炉的报告暗示有意将去中心化的金融纳入监管体系中,以防范洗钱、价格操作,保护当地资金投入者。

职能不一样的监管机构对去中心化的金融监管方向不同,但可以看得出,它们对去中心化的金融的理解正在加深,针对这一新兴金融品类的管制也已经开始进入「立规矩」的阶段。

FATF是反洗钱金融行动特别工作组的英文简称,成立于1989年,是世界上最权威的打击洗钱的国际组织之一,旨在研究政策以打击洗钱及资助恐怖份子活动,并协调各国打击洗钱的单位。现在,FATF有38个会员国,中、美、英、法、德、日等国家均为该工作组的会员国。

今年十月,FATF关于《虚拟资产和虚拟资产服务提供商基于风险的办法的更新指南》(以下简称《更新指南》) 对去中心化的金融、CBDC、稳定币和NFT等虚拟资产及数字虚拟货币进行了新的概念。2021年,为打击加密货币市场中的非法金融活动,FATF初次发布有关虚拟资产的指南,将加密货币交易平台和钱包商概念为虚拟资产服务提供商 ,这部分服务商应满足适用于传统金融企业的标准,采集参与买卖的发起人和受益人的详细身份信息,以尽反洗钱的义务。

新版FATF指南重新释义去中心化的金融

《更新指南》为各会员国指导的监管框架以VASP、VA(虚拟资产)为主要对象,强调各国不应依据VASP、VA自己描述的技术性术语、经营模式、操作功能等方法来拟定监管框架,而是着眼于它们是不是提供基础金融服务为标准。

在《更新指南》中,存在控制或影响者的去中心化的金融协议被建议用VASP概念来考虑监管。

FATF指出,虚拟资产的交换或转移服务正在「为去中心化交换平台」的技术中发生,尽管这种平台以软件的方法运行在区块链上,称作DApp,但一般有一个参与或控制DApp的中央方,比如创建和启动虚拟资产(VA),为持有管理密钥的竞价推广账户开发DApp功能和用户界面,或收取成本。一般,用户与DApp交互需要支付一笔以VA为表示的成本,如此的交互最后给所有者/运营商/开发者/社区带来利益。DApp可以促进或引导各种VA的交换或转移,而那些提供金融服务的DApp一般用「去中心化金融」一词。

依据FATF标准,去中心化的金融应用程序(即软件)本身不是虚拟资产服务提供商(VASP),但《更新指南》指出,那些在去中心化的金融应用运行中维持控制或足够影响力的创建者、所有者和运营商等主体或自然人也会是FATF对VASP的概念,即他们正在提供或积极促进VASP服务,那样,各司法管辖区应该用VASP概念去中心化的金融应用,而不考虑其自己所谓的「去中心化」描述,被概念为VASP的去中心化的金融应该满足AML/CFT的反洗钱义务。

一个难题是,目前去中心化的金融应用程序背后的创建者、所有者和运营商一般处于匿名状况,那样各司法管辖区怎么样确认这部分在去中心化的金融应用运行中维持「控制或足够影响力」的「人」?

《更新指南》讲解,假如没办法确定对去中心化的金融运行具备控制权或影响力的法人或自然人,就可能没符合VASP概念的中央所有者或经营者。各国应监测此类状况下去中心化的金融服务和运行所带来的风险,包括与本国去中心化的金融社区的代表进行接触。如有必要,可以在去中心化的金融启动服务之前或提供服务的过程中采取缓解风险的手段。比如,在没确定VASP的状况下,各国可考虑选择需要受管制的VASP参与到去中心化的金融活动中,以符合该国RBA(基于风险的缓解办法)或其他缓解手段。各国还可以考虑本指南中规定的ML/TF(反洗钱/反恐)办法与与点对点(P2P金融)有关的缓解风险举措。

「去中心化的金融 活动不会消失,但可能会缩小,就像几年前一度蓬勃进步的初次代币发行  阶段一样。」FATF的《更新指南》出炉后,专注于美国国家安全和反洗钱问题的Cryptocurrency AML Strategies 首席方案师Yaya J. Fanusie觉得,新去中心化的金融平台的兴起可能会在2022年放缓;监管机构和区块链企业家之间可能会就哪个是「控制或影响」各种 去中心化的金融 协议这个重点上展开有争议的法律争斗;去中心化的金融平台的很多组织者也大概开始加速达成真的去中心化尝试,比如,试图形解析除特定个人可能与平台之间的链上、链下联系;不遵循 AML/CFT 需要运行的去中心化的金融平台将会被视为风险较高的企业,遭到司法管辖区监管部门的打击。

此次,《更新指南》由FATF全球会员和类似FATF的地区机构(共组成200多个司法管辖区)联合完成,包括日本金融厅、法国金融市场管理局、新加坡金融管理局、美国财政部和美国证券买卖委员会(美国证券交易委员会)。可以看出,加密货币市场渗透较为广泛的国家,其金融管理部门都已经十分看重这一新兴市场中存在的洗钱行为,伴随去中心化的金融被纳入指南中,反洗钱部门也会越加关注这一范围。

除去涉加密货币的洗钱以外,各国金融监管部门也在关注去中心化的金融带给资金投入者的风险。今年7月,日本金融厅已经在一份报告中表示,成立了专门的研究部门来监测去中心化的金融,以对保护当地资金投入者做出应付,似有监管去中心化的金融之意。

11月1日,美国证券买卖委员会美国证券交易委员会的委员Caroline A. Crenshaw在《国际区块链法律杂志》上发表了署名文章《关于去中心化的金融风险、法规和机会的声明》,该文章也于11月9日上载至美国证券交易委员会的官方网站上。对于加密行业及其从业者来讲,不难从该文中看到美国证券交易委员会对去中心化的金融的深入理解。

美美国证券交易委员会委员撰文阐释去中心化的金融的风险、法规和机会

Crenshaw在文章中指出,很多 去中心化的金融 商品与传统金融市场中的商品和功能很相似,在区块链上运行的DApps程序DApp们使大家可以在其中发布抵押品后获得资产或贷款,就像传统的抵押贷款一样。

「资金投入一般是 去中心化的金融 活动的核心。」Crenshaw觉得,这部分在去中心化的金融上的活动不止是开发新的数字资产代币,开发职员还构建了智能合约,使个人可以进行资金投入、借助这部分资金投入、采取各种衍生头寸与在各种平台和协议之间迅速轻松地转移资产……「去中心化的金融 的进步特别让人印象深刻,但这部分商品不止是商品,它们的用户也不止是消费者,再一次强调,去中心化的金融 从根本上来讲是关于资金投入的。」

Crenshaw直言不讳地指出,在去中心化的金融中,资金投入包含了从期望的代币价格升值中寻求被动收益而采取的投机风险,也包含为了资金投入回报而将资本置于风险中或锁定他人利益。

在传统金融市场中,从资金投入者那里筹筹资金或向资金投入者提供受监管服务和功能时,市场参与者一般要承担法律义务,「但很多去中心化的金融发起人可能试图不承认这部分法律义务。」Crenshaw称,尽管市场各方都在强调去中心化的金融 有风险、资金投入可能会致使损失,但去中心化的金融发起人没为资金投入者披露评估风险可能性和紧急性所需的详细情况,「假如没强制披露需要,信息不对称可能会使富有些资金投入者和内部人士受益,而牺牲了最小的资金投入者和最不知道信息的资金投入者。」

在Crenshaw看来,去中心化的金融存在缺少透明度和匿名运行两大结构性障碍。

「我担忧这种缺少透明度会致使两层市场,在这个市场中,专业资金投入者和内部人士获得巨额回报,而散户资金投入者承担了更多风险,」Crenshaw指出,这种不透明一方面包括风投和专业资金投入者在去中心化的金融项目中的信批不够充分,从而带来他们的资金投入权利与散户的不对等;另一方面在于,去中心化的金融应用以代码的方法运行在链上,专业资金投入者相较散户有更多、更专业的资源和本钱来评估代码的安全风险,而多数散户资金投入者非常难理解和阅读代码,他们只能依靠推广、广告、口耳相传和社交媒体获得资金投入信息,在去中心化的金融资金投入的两者相较下,后者明显没获得公平的市场机会。

除去缺少透明度以外,Crenshaw还觉得,尽管去中心化的金融在链上的买卖记录不可变且可供所有人查询,但去中心化的金融智能合约开发者或控制者的匿名化、买卖者的匿名化都加剧了操纵买卖的风险,「比如,一个人用机器人操作多个钱包,或一群人串通买卖。」她觉得,买卖市场一般会干扰资产价格和买卖量,而假名、匿名使得隐藏操纵活动变得愈加容易,资金投入者几乎不可能将从事操纵买卖的个人与正常的有机买卖活动区别开来,比较容易就会因操纵买卖而遭受损失。

作为美国证券交易委员会委员,Crenshaw也在文章中喊话去中心化的金融社区解决透明度和匿名的问题,并呼吁社区与美国证券交易委员会合作,一同探讨合规进步。「仅仅说监管太难或遵守法规太难是不够的,很多项目表示他们期望以合规的方法在 去中心化的金融 中运营,这是一个积极的迹象。我相信他们在这一点上的诚意,并期望他们本着同样的精神投入资源,与美国证券交易委员会员工合作。」她表示,在具备分散控制和不同利益的去中心化互联网中,法规能够帮助创造一同的勉励手段,以使整个系统受益,并确保其权力最小的参与者获得公平的机会。

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